11 月21 日晚，中國央行宣布非對稱降息。這是繼2012年７月后，兩年多來央行首次降息。在當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力加大、政府救市措施不斷的敏感期，央行的舉動無疑牽動著各行各業(yè)的神經(jīng)。對于涂料企業(yè)的決策者來說，如何看待利率的下調(diào)？將帶來哪些影響？又該如何應(yīng)對這一變化？都是繞不開的問題。

降息緩解企業(yè)“融資貴”

央行此次采取的是非對稱方式調(diào)整貸款和存款基準利率。自11 月22 日起將一年期貸款基準利率下調(diào)0.4 個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調(diào)0.25 個百分點至2.75%，同時將存款利率浮動區(qū)間的上限由原來的 1.1 倍調(diào)整為1.2 倍。其中，貸款基準利率下調(diào)0.4 個百分點，是自2008 年 11 月27 日(下調(diào)1.08 個百分點)以來最大的一次降幅。

“此次利率調(diào)整的重點就是要發(fā)揮基準利率的引導(dǎo)作用，有針對性地引導(dǎo)市場利率和社會融資成本下行，促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高這一突出問題，為經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展提供中性適度的貨幣金融環(huán)境。”央行有關(guān)負責(zé)人如是說。

當(dāng)前中國經(jīng)濟運行總體穩(wěn)定，但下行壓力較大，企業(yè)經(jīng)營比較困難。特別是“融資難”、“融資貴”問題非常突出，成為中國實體經(jīng)濟發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級的一大羈絆。雖然今年以來國務(wù)院推出一系列措施以來，有關(guān)方面做了大量工作，“融資難、融資貴”在一些地區(qū)和領(lǐng)域呈現(xiàn)緩解趨勢，但仍然是突出問題。與社會期待尤其是中小企業(yè)的期待相比，依舊存在著不小的差距。

對于涂料企業(yè)尤其是民族涂料企業(yè)來說，在向技術(shù)密集型發(fā)展的過程中，“融資難”、“融資貴”成為制約以技術(shù)為特長的民族涂企發(fā)展的桎梏。從去年涂料企業(yè)IPO 出現(xiàn)曙光，嘉寶莉、美涂士、展辰涂料爭奪“民營涂料第一股”，到今年2 月14 日三棵樹成IPO 排隊唯一涂料企業(yè)，到5 月4 日證監(jiān)會發(fā)文“終止審查”，民營涂料企業(yè)上市之路再次遇阻。但仍有企業(yè)依然奮力涌向新三板。這充分顯示了涂料企業(yè)對資金的渴求。

此次央行的非對稱降息，相對于通過別的方法去降低企業(yè)融資成本的方式，顯然是事半功倍。中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長王軍指出，“為緩解融資難融資貴國家已經(jīng)采取了很多措施，包括定向降準，但降息其實是最直接的，能夠直接降低企業(yè)融資成本。特別是現(xiàn)在物價漲幅較低，為降息提供了充分的空間�！焙翢o疑問，廣大涂料企業(yè)將分享到央行帶來的降息紅利。

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除了直接帶給涂料企業(yè)融資成本下降之外，降息帶來的正面效應(yīng)還包括：通過降低整個社會的融資成本，從而達到提振實體經(jīng)濟的目的，由此間接地提振涂料行業(yè)的市場需求，從而為涂料企業(yè)創(chuàng)造更大的發(fā)展空間。

“此次非對稱降息，實際上在收窄銀行利差，可以理解為是引導(dǎo)銀行將部分利潤讓渡給企業(yè)。”北京金融衍生品研究院首席研究員趙慶明認為，目前銀行的盈利水平大大高于大多數(shù)實體企業(yè)，為了中國經(jīng)濟的長遠發(fā)展，必須將銀行業(yè)部分利潤讓渡給實體經(jīng)濟。他認為，降息的傳導(dǎo)作用很快，實體經(jīng)濟會很快地享受到降息的紅利。

比如，降息對于和涂料企業(yè)關(guān)聯(lián)度很高的建筑和房地產(chǎn)行業(yè)，應(yīng)該會帶來一定程度的刺激作用。銀河證券報告認為，降息將進一步促進成交量、短期將明顯利好地產(chǎn)。其給出的理由是：降息會從心理上給與購房需求積極的暗示，在行為上也會促使購房利率下降、購房成本降低，兩方面直接利好樓市成交。1998 年以來我國共有兩輪明顯的降息周期，降息對樓市的提振表現(xiàn)是非常明顯的。平安證券也認為，隨著降息周期的開啟，將降低購房者置業(yè)成本，打開按揭利率對需求的壓抑，進一步扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，加速行業(yè)的見底回升。

盡管房地產(chǎn)行業(yè)的資深人士認為降息對樓市的刺激效果有限（比如中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會名譽副會長朱中一就認為，利率調(diào)整更多的是從降低中小企業(yè)融資成本等方面考慮，并非直接利好房地產(chǎn)市場；中國房地產(chǎn)研究會副會長胡志剛認為，降息對房地產(chǎn)市場的提振作用不會很明顯），但是，降息周期的開啟，為樓市的回暖打開了想象的空間。涂料企業(yè)究竟能從降息中分得多少的紅利，還得需要時間去進一步的驗證。

轉(zhuǎn)型升級步伐不能緩

對于本次降息是否能夠達到預(yù)期的目標，有專家也指出，還需要進一步的觀察。高盛亞洲公司董事總經(jīng)理、資深中國經(jīng)濟分析師崔歷認為，低利率未必是“拯救”中小企業(yè)的良藥，反而容易催生依靠低利息生存的“僵尸企業(yè)”，扭曲要素價格，擠占中小企業(yè)生存空間，讓經(jīng)濟轉(zhuǎn)型更加吃力。

崔歷以日本為例，認為出現(xiàn)“失落的20 年”很大程度是因為當(dāng)時的低利率環(huán)境為“僵尸企業(yè)”提供了生存土壤，這些企業(yè)占據(jù)金融資源，無序擴大產(chǎn)能，壓低產(chǎn)品價格，令中小創(chuàng)新企業(yè)無法成長，從而影響了日本經(jīng)濟的增長效率。他警告說，這證明長期低利率的寬松貨幣政策其實并不能支持中國企業(yè)發(fā)展或創(chuàng)新，若過度注重經(jīng)濟增長而采取寬松政策的話，可能適得其反。

那么，對于正處于轉(zhuǎn)型升級關(guān)鍵期的廣大涂料企業(yè)而言，還需要謹慎地去看待降息帶來的正面促進作用，尤其是在市場回暖的時候不能忘記了轉(zhuǎn)型升級的重要性，更不能中止和放緩正在進行的轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略。

從前車之鑒來看，2008 年的金融危機發(fā)生后，在4 萬億的救市投資的刺激之下，很多企業(yè)中止了轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略，由此帶來的結(jié)果是產(chǎn)能過剩加劇，鋼鐵、水泥等很多產(chǎn)業(yè)的企業(yè)不僅錯過了轉(zhuǎn)型升級的機遇，而且在近幾年經(jīng)濟下行壓力加大的時候，在艱難地進行著去庫存的動作。

必須保持清醒的是，對于那些沒有核心競爭力的涂料企業(yè)來說，除非掌舵者想找機會出清庫存、轉(zhuǎn)行做其他的產(chǎn)業(yè)，否則在企業(yè)戰(zhàn)略決策上，千萬不要隨意地改變調(diào)結(jié)構(gòu)和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)升級的既定戰(zhàn)略。因為，不管央行降息與否，涂料行業(yè)依然面臨著重重的挑戰(zhàn)：首先，行業(yè)進入“新常態(tài)”，增速和利潤可能進一步放緩；其二，環(huán)保壓力加大，在技術(shù)和創(chuàng)新能力、品牌等方面依然與國外企業(yè)有不小的差距，并且大多數(shù)涂料企業(yè)規(guī)模小、工藝落后。

因此，在這種情況之下，唯有那些 “耐得住寂寞，經(jīng)得起誘惑”，一心一意加快環(huán)保轉(zhuǎn)型，打造核心競爭力，搶占高端市場的企業(yè)，方能在未來新一輪的激烈競爭中搶占先機、贏得發(fā)展的主動權(quán)。（岳嵐馨）